高盛唱多中国“民营企业十巨头”

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报告中，高盛借鉴美股“七巨头”的成功经验，精心筛选出中国版“十巨头”，即他们最为看好的十大民营上市公司。这十家公司分别是：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。这些企业横跨互动媒体、零售、科技硬件、汽车、餐饮、娱乐、家用耐用品、医药、酒店和纺织服装等多个领域，占据MSCI中国指数42%的权重，日均交易额高达110亿美元，展现出惊人的市场影响力和投资魅力。

细究“民营十巨头”的投资主题，我们发现它们集中体现了人工智能/技术发展、自给自足、全球化、服务消费及中国股东回报改善等五大投资趋势。从财务数据来看，这些企业展现出强劲的增长预期和相对合理的估值水平。高盛分析师预计，这些企业未来两年的盈利年复合增长率（CAGR）将达到13%，中值为12%。目前，这些股票的平均市盈率（P/E）为16倍，前瞻性市盈增长比率（fPEG）为1.1倍，相较于美股“七姐妹”的28.5倍P/E和1.8倍fPEG，估值更具吸引力。

然而，高盛指出，基于基本面持续改善，中国“民营十巨头”的估值仍处于历史低位。报告显示，“民营十巨头”的平均交易估值为13.9倍12个月预期市盈率，较MSCI中国指数仅有22%的估值溢价，远低于历史均值，更是大幅低于美国科技七巨头43%的估值溢价水平。若中国民企能获得类似美国的估值溢价，其市场集中度将从11%升至13%，为这些企业增加3130亿美元市值。

高盛坚信，中国“民营十巨头”具备类似“美股七姐妹”的市场主导潜力，有望在未来进一步提升中国股市的集中度，改变投资者对中国资产的认知。此外，高盛还特别强调，AI技术正重塑竞争格局，大型民企在AI投资、开发和商业化方面表现更为突出。

据高盛估算，AI技术的广泛应用可在未来十年中每年推动中国企业盈利增长2.5%，而民企在其定义的AI-科技宇宙中占比高达72%。此外，高盛通过对1300多份财报电话会议的分析，发现民企主导的科技行业（如媒体、软件、IT服务和医疗）对AI的关注度显著高于同行。高盛，这座金融巨擘，早已坐拥庞大客户群与数据宝藏。如今，它正积极拥抱前沿的AI技术，矢志不渝地重塑自身商业模式。在这场技术革新的浪潮中，那些敢于拥抱变革、勇于创新的企业，方能在未来市场竞争中脱颖而出，成为真正的长期赢家。